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一、市場概況

近期，動力煤市場經歷了一系列變化，市場情緒有所改善，詢貨需求環比改善，優質煤供給持續收縮，市場悲觀情緒有所緩解。盡管如此，進入9月份，隨著高溫天氣的結束，電煤需求季節性走弱，市場對非電行業的“金九銀十”旺季預期持謹慎態度。

二、供應側分析

1. 國內生產方面： 晉陜蒙新四省1-7月產量增速分別同比-11.2%、+2%、+4.2%、+14.7%，其中山西產量明顯低于去年同期，但后期有望提升。- 新疆增速領先，煤炭產能向西部轉移。 預計后期煤炭產量同比降幅收窄，可能由降轉增。

2. 進口方面： 1-7月我國進口煤炭同比增長13.3%，進口煤價格優勢明顯，國內用戶接受度高。 進口煤數量保持高位，對國內煤炭供應形成補充，預計后期進口量同比延續增長態勢。

三、需求側分析

1.宏觀層面： 國內經濟總體平穩，重大舉措如“兩重”“兩新”加快推進，專項債、超長期國債加快發行，轉化為實物工作量。

2. 耗煤行業： 前7月全社會用電量同比增長7.7%，產業結構升級預計用電需求將保持快速增長。制造業需求增長有望帶動煤炭消費量提升，但房地產市場調整可能影響建材產品生產，鋼鐵、建材行業用煤需求可能偏弱。

四、近期市場動態

產地：暴雨影響生產和運輸，月底停產增多，安監趨嚴。

貿易商：挺價心態漸強，部分貿易商適當采買，對長協簽訂和迎峰度冬抱有希望。

港口：北方港庫存回落，受天氣影響運輸困難。

進口：進口煤價格趨穩，印尼煤性價比高，終端采購意愿加強。

電廠：南方高溫持續，需少量補庫，部分電廠進口煤采至10月下旬。

航運：國內沿海運費價格上漲，部分電廠采購和空單補庫。

五、后市研判

短期內，煤價降至成本線附近，貿易商挺價心態較強，預計煤價將出現階段性反彈。

長期來看，9月份產地煤炭產量有望繼續提升，需求端雖有改善預期但不明顯，市場供需形勢難有顯著變化，市場煤價多數時間將呈現震蕩偏弱走勢。

考慮到產地北港倒掛依舊存在，北方港近期去庫較快，大秦線后續仍有秋檢，加上部分迎峰度冬煤炭的采購需求，預計煤價將保持制約式上漲模式中。近日階段性反彈后，隨著日耗高位回落，或陷入抵抗式下跌。

六、結論

綜上所述，近期動力煤市場在供需兩端均呈現復雜多變的態勢。供應側，國內產量有望逐步提升，進口煤繼續保持高位;需求側，宏觀經濟平穩發展支撐用電量增長，但房地產市場調整和節能降碳行動可能抑制部分行業用煤需求。市場參與者的行動表明，短期內市場煤價存在反彈可能，但長期來看，市場供需形勢和價格走勢仍存在不確定性，需密切關注政策動向、天氣變化及行業需求變化。