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     由于美國總統特朗普的政策，美國突然再次成為一個重視煤炭行業的國家。但是隨著煤炭消費大國中國的需求料大幅下滑，期待全球增長及美國政策來推動煤價和煤炭類股的投資者反而應該將注意力放在中國。

     外匯交易員表示，由于美國總統特朗普的政策，美國突然再次成為一個重視煤炭行業的國家。

     但是在真正的煤炭國家，即每年煤炭消耗量高達全球一半供應量的中國，明年的煤炭需求可能會急劇下降。對于那些期待強勁的全球增速及有利的美國政策可以推動煤價和煤炭類股的投資者來說，他們反而應該將注意力放在中國。

     冬季通常是中國煤炭需求的高峰期，但是在環境檢查、水力發電量回升和房地產開發放緩等因素共同作用下，煤炭需求正呈現出一副慘淡景象。周二公布的數據顯示，中國10月份用電量增速創2016年年中以來最低水平。在房地產市場進一步放緩以及治污措施開始產生影響之際，幾乎所有其它重工業產品的產量增速也有所下滑。與此同時，隨著大旱影響消退，水力發電量增長17%，而煤炭發電量連續第二個月出現負增長，同比下降近3%。

     中期前景甚至更加不利。中國針對鋁、鋼鐵冶煉等用電密集型產業持續去產能措施的推進不會停止，這意味著今后幾年工業用電需求將再出現一輪結構性放緩。中國國家主席習近平對讓人民生活更美好，而不僅僅是更富裕的強調意味著，加強環保執法力度將是長期之舉。此外，亞洲市場上大量低價天然氣供應意味著，如今中國關閉污染嚴重的煤電廠將比過去更容易負擔。

      有諷刺意味的是，唯一一個真正利好煤價的因素竟然是那些落后的中國煤企所背負的巨額債務。中國監管機構在抑制煤價暴跌方面有著強烈的意愿，也在過去一年加強了煤價管控，以期讓煤企和煤企員工能夠繼續生存下去。所謂的供給側改革也就到此為止了。

     不過，那些希望煤炭類股可以搭上本輪上漲行情東風的投資者們可能要失望了。這一波行情給大多數工業類大宗商品的價格都帶來了提振。隨著煤價開始顯露疲態，自9月中旬開始，兗州煤業(600188)股份有限公司以及中國中煤能源(601898)股份有限公司等在香港上市的中資煤炭企業的股價已經下跌了5%-10%左右。嘉能可等西方同行的股價也一樣承壓。相比之下，嘉能可的競爭對手、礦業分析師最看好的企業力拓股份有限公司正在快速剝離煤炭資產，該公司近期還將其2017年動力煤產量預期下調了約四分之一。

     當然，煤炭價格并不一定會暴跌，但是樂觀地認為僅靠美國政策就能拯救整個全球煤炭行業、推動煤炭價格上漲的投資者可能會大感失落。