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       煤機行業昨日下跌較多，其中鄭煤機下跌9.95%，天地科技下跌4.04%。我們認為行業基本面無重大變化，依然維持2017年煤機行業短暫復蘇的判斷。
       2017年煤機行業迎來短暫復蘇。1）龍頭煤機企業將率先實現增長，收入增速前低后高。受益于前期煤機行業產能收縮，龍頭煤機企業市場集中度有所提升，有望率先受益行業復蘇。龍頭煤機企業訂單從2016年12月開始回暖，且一季度改善明顯。考慮3個月的訂單周期及春節因素，預計二季度開始收入增長將會提速。2）全年利潤增速慢于收入增長。利潤增速較慢主要是由于鋼材價格上漲較快導致（熱軋卷板價格同比上漲22%YTD）。

       煤炭企業固定資產投資出現改善。1）煤炭企業固定資產投資下滑收窄。2017年1-3月，煤炭開采和洗選業固定資產投資完成額同比下滑15.80%，下滑幅度同比收窄5.4 ppt。2）部分龍頭煤炭企業2017年資本開支計劃同比有所增長。其中神華第一批煤炭資本開支計劃同比增長36%至17.6億元。

       長期需求改善空間有限。1）煤機長期需求維持穩健。煤機行業整體上已經隨著煤炭工業的黃金十年度過了高增長期，未來5年的行業平均需求維持在780億左右（2016-2020年）。2）煤機行業產能收縮，但仍然過剩。2015年行業前50 名企業集中度為97.7%，相較2009年的55.6%有較大的提升，但產能過剩情況仍然存在。

       關注短期下跌帶來的交易性機會。我們認為煤機行業難以出現趨勢性復蘇，但2017年將迎來短暫復蘇和邊際改善。前期煤機行業上漲主要是業績改善帶來的估值修復行情。積極投資者未來可關注短期過度下跌帶來的交易性機會。

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